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泓佺的博客

人间正道是沧桑

 
 
 

日志

 
 

“正本清源”的郭树清先生  

2012-08-17 12:58:14|  分类: 时事解读 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       近期证监会主席郭树清先生推行的资本市场新政,本质在于肃清资本市场20多年来积累的一些陋习,试图翻开一些底牌,促进市场长远健康发展,做的是正本清源的事:在市场“失序”的时候,政府开始出面“纠偏”了。

长期以来,国内资本市场因其巨大的利益诱惑,成为一些人的寻租场所、广大投资者的赌场,许多公司治理并不完善的企业,以市场化的名义、利用稀缺上市牌照融资(圈钱?)的地方。国企的三个主要资金来源:财政、银行、资本市场,改革前,财政和银行是国企资金的依赖,资本市场建立后,这些国企“欣慰”的发现,它们可以“以市场的名义”融资了:一方面多了一个更便利的融资渠道,另一方面又获得“现代企业制度”和“市场化”的美名,何乐而不为?于是,在投资银行的推波助澜下,上市公司纷纷讲出精彩的故事,以全球罕见的IPO价格发行(还记得“中石油”创48元天价后的自由落体?),演绎了多少无视投资人(尤其是中小投资人)利益、尔云我诈的资本欺诈游戏。而同银行贷款产生呆账不同的结局是:投资者的损失只有靠投资者自己买单,而国有银行出现呆账有国家买单。但在游戏还没有终结的时候,又有谁愿意停止游戏退出呢?

 新主席来后,清醒地看到了问题的部分症结:所谓资本市场提出多年的“公平、公开、公正”原则,在监管存在漏洞、市场约束机制不健全的时候,给浑水摸鱼之徒以投机的可乘之机,使“三公原则”在很大程度上成为一个幌子。多年来,上市公司只进不退(退市的屈指可数),操纵市场行为屡禁不止。尽管市场如此低迷,新股上市后屡屡跌破发行价,但排队上市的企业仍然趋之如鹜,上市公司高管为将手中股票套现而辞职也不鲜见,利益输送屡屡发生。上市融资给机构和上市公司高管带来的潜在利益盛大。反观国外市场:当前,由于被“浑水”等公司“揭短”,很多在美国上市的中国企业正在试图私有化,退出市场,在严峻的市场纪律面前,这些中国企业高管感到“不好玩”了。而国内资本市场机制和制度设计不到位,扭曲了三公原则,痼疾已深。郭树清先生推行的一些改革举措必然会触动已经潜伏于市场中的一些既得利益者(比如私募基金),影响其“钱程”,从而受到阻碍,权贵可能会以更具迷惑力的“创新”旗号攫取利益,创造新的寻租机会。

 所以,目前对资本市场的正本清源工作,可谓牵一发而动全身。另外,值得关注的还有:2012年对资本市场的改革,在全球经济持续萧条、中国经济可持续发展面临压力、银行信贷扩张受限、资本市场融资仍是企业融资不二选择的特殊背景下,更显得困难重重,市场未来走向和政策取向都存在不确定性,朴树迷离,如履薄冰,一不小心可能使“改革”让位于“发展”和“稳定”的大局。同时,改革者也要防止在揭“盖子”时,突然遭遇有“动物凶猛”,咬伤改革者自己的手,最终使资本市场的彻底改革机遇流于改良的形式,甚至遭遇“短命”的危险。

郭树清先生推行的资本市场改革运动,在2012年这个特定的时间段,承载着特殊的使命,前景如何,效果怎样,还有待进一步观察。

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